中国国债期货系列指数重磅登场有利提升国债期现货市场联动性

时间：2023-04-12 18:44:24 来源: 期货日报网

4月12日，中证商品指数公司正式发布中国国债期货系列指数，为行业提供表征国债期货市场的统一标准，有助于增强我国国债期货市场价格体系的完整性和系统性。

多位分析人士表示，该指数兼具标尺性和可投资性两大原则：一是标尺性，国债期货系列指数不仅能够较好地反映国债期货市场总体走势，还能够发挥指数连续性的优势，客观地反映宏观经济形势和债券市场变动长期规律。二是可投资性，国债期货系列指数自身可以成为投资对象，交易者能够根据公开的指数成份合约信息在期货市场复制指数收益。

【资料图】

统一标准刻画国债期货走势

在德邦证券研究所固定收益首席分析师徐亮看来，国债期货市场是债券市场的重要组成部分之一，国债期货系列指数的发布，为行业提供了一个统一的标准来刻画国债期货行情。

鹏扬基金王凯告诉期货日报记者，当前，市场上多以主力合约的走势来表征国债期货市场的表现。以后，在发生移仓换月等特殊事件时，交易者可通过国债期货系列指数反映行情变化，实现与历史数据、未来数据的连贯性，使新旧主力合约平滑衔接，为市场提供长期、有效的表征工具。

“国债期货系列指数能够较为客观地反映国债期货市场的走势以及经济基本面和政策预期变动对于债券市场的影响，这种价格发现作用能够在宏观调控部门、监管部门、交易者中得到广泛应用。” 东证衍生品研究院研究员徐颖说。

徐亮认为，国债期货包含短、中、长期不同的品种，其中短端品种对货币政策较为敏感，其价格波动既能反映货币政策的实施效果，也能够反映交易者对货币政策的预期变化，为相关部门决策提供支持。

完善参与者结构加强期现货市场联动

多位分析人士一致认为，国债期货系列指数的发布，有利于吸引更多投资者参与国债期货市场，进一步提升国债期现货市场流动性，增强期现价格收敛机制。

徐亮表示，2019年以来，两年期、五年期和十年期国债期货主力合约均存在一定的基差，国债期货系列指数发布后，有望促进基差的进一步收敛。

鹏扬基金王凯表示，机构投资者目前是我国国债期货市场的主要参与者。截止2022年底，国债期货机构投资者持仓占比约90%，是我国机构投资者持仓占比最高的期货品种。对机构投资者而言，主要使用国债期货进行对冲和多头替代，随着国债期货系列指数的发布，国债期货市场有望进一步活跃。

便于交易者跟踪丰富投资策略

国债期货系列指数还有利于促进各类交易者参与国债期货市场，满足多样化的资产配置需求。

南华期货分析师高翔认为，国债期货系列指数发布及后续相关产品的开发能够丰富国债期货市场交易者结构，从而提升我国国债期货市场运行质量。

“国债期货引入银行、保险等机构投资者后，市场流动性有所提升，国债期货系列指数的发布有利于进一步活跃市场。”高翔说。

徐颖表示，国债期货系列指数编制方案规则公开透明、便于理解，且本身具备可投资性，交易者可以利用公开的指数成份合约信息来复制指数收益，减少跟踪误差，丰富交易者国债期货投资策略。

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