财观 | 车企资金如何流动

时间：2023-06-04 11:04:00 来源: 超级充电站小编

产品是车企用来攻城拔寨的利刃，财报是记录攻城拔寨成果的账本。
在现代社会的经济活动中，财报是观察一家公司经营状况最直接的工具，体现了公司的所有业务状况。
从本周开始，超级充电站将每周推出一篇财报系列文章，帮助你了解如何阅读车企财报。

(资料图)

这个系列稿，我们取名「财观」。今天是第一篇，主要讲去哪里看财报，以及怎么看财报里的现金流量表。

在互联网资讯发达的现在，有很多地方可以找到财报文件。如果是在手机移动端，我一般是用「同花顺」，里面有基础的财报数据整理和公告原文，而且不需要付费。

打开同花顺软件后，在顶部的搜索框搜索上市公司名称，比如长城汽车，进去之后往下拉，可以看到新闻、公告、简况以及财务等等栏目。

公告里就是长城汽车的全部公告，再点业绩公告，就能看到长城汽车的各期财报了。

财务里有近几年长城汽车的一些重要财务指标，比如归母净利润、营业总收入以及净利润率等等。

点击指标右侧的更多，还能看到更详细的财务报表。

如果用电脑的网页端，我主要看巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn/new/index），这是中国证监会指定的上市公司信息披露网站，由深交所全资子公司深圳证券信息有限公司运营。可以查到上交所、深交所、香港联交所、北交所上市公司的所有公告。

打开网页后，左上角就是公告速查，深沪京栏目可以查询上交所、深交所、北交所上市公司的公告，港股栏目可以查询香港联交所上市公司的公告，比如理想汽车。

网页端还有上交所、深交所、香港联交所的官方网站可以查看公告。交易所网站的公告最全，但是使用起来没有同花顺、巨潮资讯网方便，所以我不经常用。

上交所（www.sse.com.cn）、深交所（www.szse.cn）网站都是点击首页的披露/信息披露栏目后，再点定期报告项目，输入上市公司名称后就能看到公司各期财报。

香港联合交易所的网站（https://sc.hkex.com.hk/TuniS/www.hkex.com.hk/?sc_lang=zh-cn），则是需要在首页右侧偏下的搜索框中输入上市公司名称。

再在弹出界面中点击公司公告。

接着在检索框里选择标题类别，以及财务报表选项，就能看到公司各期财报。

知道了怎么找财报，接下来就是怎么看财报。开头我们提到企业的融资活动、投资活动、经营活动，现在就先来具体说说这三大活动。

想开一家公司，首先需要启动资金，这就需要进行融资活动，而资金来源可以分为债权融资与股权融资两类。债权融资意味着不管公司经营好坏，到期都要还本付息。

股权融资则代表这笔资金转化成了股份，不管公司经营如何都不用还。但是如果公司经营良好，后续继续吸引到投资，甚至成功 IPO，那么股权投资就能收获巨大的回报。股权投资意味着投资人可以分享公司将来的经营成果。

企业通过债权融资或股权融资获得启动资金，这就是融资活动。企业用这些钱购买厂房、设备，就是投资活动。企业用厂房、设备制造出汽车，并通过销售渠道卖出获得销售收入，就是经营活动。

获得销售收入后，减去各种费用（比如材料费用、人员工资、租金支出等），就是企业的净利润。

净利润分配给股东就是分红，留在公司内部的就是未分配利润，属于股东权益，就像一开始的融资那样，可能会用来购买新设备、开新店铺等来扩大公司规模。

这样就是资金在企业内部的一轮流转：融资活动获得的资金通过投资活动变成资产，资产再通过经营活动形成收入和利润。财报里的三大表：利润表、现金流量表、资产负债表，就是描述这个过程。

车企的利润表比较老生常谈，利润表里的营收、净利润、毛利率大家也很熟悉，所以我今天就先从不熟悉的现金流量表讲起。

作为车企投资人，我们应该更关注利润表里的净利润还是公司的银行存款呢？如果一定要二选一，我会选银行存款。有些朋友可能会认为，车企赚到的现金扣除费用后就是利润，那么净利润应该是和剩余的银行存款一致的。

但是现实是这两个数字是有差别的，原因就在于利润表采用权责发生制记账。比如，车企向一家大客户卖了 100 辆车，总价 3000 万，但是大客户却说要等 3 个月后才付款。这时对于车企来说，车辆已经卖出并交付，履约义务完成，相应的收款权利随即产生。

在会计准则下，车企可以在利润表上确认 3000 万元的收入与相应的利润，但是现金流量表上，车企并没有收到这笔钱。

从财务真实性的角度来看，权责发生制的利润表很可能有水分，比如虚构订单与交付，就能多确认收入。而现金流入流出会形成银行流水，所以现金流量表的造假难度更大。

现金流可以分为三类：经营活动现金流、投资活动现金流和融资活动现金流。

假设车企的银行存款突然增加 1000 万，这笔钱的来源有这么几种可能。一是经营活动现金流，比如销售车辆所得的货款；二是投资活动现金流，比如出售子公司股份取得的现金；三是融资活动现金流，比如增发股票获得的资金。

这三种现金流里，我觉得最应该关注的是经营活动现金流，因为这是可以持续获得的现金流，而投资活动现金流与融资活动现金流不可持续，今年有但明年不一定有。

经营活动现金流和净利润很相似，都代表着公司通过经营活动赚到的钱，区别在于前者是收付实现制，需要银行账户上确实多了笔钱才能记账，后者则是权责发生制。

如果一家车企的净利润比经营活动现金流高很多，意味着车企的很多收入是赊销，没有收到现钱。背后原因主要有两个，可能是收入有水分，或者是公司对下游客户的议价能力比较低

当然，如果是刚起步的新势力车企，比如前几年的理想、蔚来、小鹏，融资活动现金流也很重要。因为对于初创企业来说，经营活动现金流一般都是负，投资活动现金流也为负，但只要融资活动现金流为正，就说明有投资人看好这家企业。

我们看理想、蔚来、小鹏现在这好几百亿元的现金储备，大部分都是在股市行情好的 2020 年、2021 年通过融资活动所得。在这两年，理想汽车融资活动现金流量净额分别为 247.1 亿元、167.1 亿元，蔚来汽车的这项数据分别为 413.6 亿元、181.3 亿元，小鹏汽车则为 343.3 亿元、146.3 亿元。

现金流量表的基础知识差不多讲完了，下期我们准备讲财报三大表中的另外两张表——资产负债表、利润表，或者你们有其他关于车企财报的问题也可以留言，我们下期文章一起解答。

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