华测导航(300627):Q2业绩高增 海外业务亮眼

时间:2023-08-09 20:59:08 来源: 申港证券股份有限公司

事件描述:


(相关资料图)

公司发布2023 年半年度业绩报告:2023 年H1,公司实现营业收入12.08 亿元,同比增长30.09%;归母净利润为1.76 亿元,同比增长30.33%;扣非归母净利润为1.57 亿元,同比增长67.57%;基本每股收益为0.33 元。

事件点评:

公司中报业绩符合我们之前的预期,营收和净利润均保持较快的增长,主要是由于公司持续开拓市场,国内收入稳步增长的同时,海外市场快速打开。

毛利率和净利率:2023 年H1 公司,毛利率为58.24%,同比下降0.66 个百分点;公司净利率为14.21%,同比提升0.08 个百分点。

公司注重打造技术竞争力,高度重视硬核技术的研发。围绕高精度导航定位技术核心,逐步构建起高精度定位芯片技术平台、全球星地一体增强网络服务平台两大核心技术护城河,为各行业客户提供产品和解决方案。

公司海外业务高增,营收占比接近三成。2023 年H1,公司海外营业收入为3.3 亿元,同比增长73.38%,占比为27.32%,同比提升6.82 个百分点。我们认为海外业务高增证明了公司近年来海外业务布局的成功,与此同时海外毛利率相对国内较高(2023H1,海外毛利率为73.79%,国内毛利率为52.39%),有利于公司整体盈利能力的提升。

机器人和自动驾驶业务高增(同比增长88.1%),公司在乘用车自动驾驶业务上取得良好突破。截至目前,公司已经被指定为多家车企的自动驾驶位置单元业务定点供应商,并已进行批量交付。此外公司在低速机器人、矿车、港口、物流自动驾驶等领域与阿里巴巴、踏歌智行、西井等公司达成合作。

投资建议:

我们预计公司2023-2025 年的营业收入分别为29.36 亿元、37.16 亿元、46.18 亿元,归母净利润为4.61 亿元、5.59 亿元、6.88 亿元,对应PE 为37.67、31.1、25.24。维持“买入”评级。

风险提示:

海外经济衰退影响公司海外业务拓展的风险。技术变革影响公司竞争力的风险。市场竞争加剧影响公司盈利能力的风险:新业务发展不畅导致公司营收增速放缓的风险。

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